随着第三季度财报的陆续出炉，整车企业的盈利情况依然处于今年以来的下行态势之中，整体车市的低迷也得到了越来越多的佐证。

不过，在整体上市公司之中，依然存在着分化。总体来说，以合资板块业务为主的上市公司处于盈利增速放缓的态势，而以自主品牌业务板块为主的上市公司，则处于盈利同比下滑甚至是亏损的态势。如果刨除政府补贴，自主品牌车企的盈利状况将更加难堪。

对于已经开始的第四季度，恐怕将是今年上市整车企业盈利最糟糕的阶段。特别是去年第四季度是车市的顶峰，因此，第四季度可能会创造今年上市整车企业盈利最大幅度的同比下滑。

下行通道

其实，对于下半年上市整车企业盈利的下滑，并不是一个意外的话题。早在上半年，糟糕的车市表现就打开了上市整车企业盈利的下行通道。

民族甘肃治疗羊羔疯医院排行证券汽车行业分析师曹鹤对《第一财经日报》表示，第三季度财报有这样的表现其实还是可以接受的，比较整体车市今年以来一直非常的低迷。

而在整体上市的整车企业之中，还是存在着不小的差别。总体来说，以合资业务为主的上市整车企业的盈利表现依然可圈可点，只是增速在放缓。但以自主品牌业务板块为主的上市公司，表现就不理想，几乎全部处于同比下滑，甚至亏损状态。

上海汽车(600104.SH)发布的第三季度报告显示，依然实现了营业收入和利润的双增长，第三季度实现营收769亿元，净利润47.16亿元，增幅分别为16.22%和27%。

根据上海汽车的财报，营业收入增长幅度为22.71%；净利润增长幅度为38.69%。第三季度这两个指标的增速都在减缓。

而以自主品牌业务为主的长安汽车(000625.SZ)，则出现了较大幅度的亏损。财报显示，长安汽车第三季度营业收入为50.7亿元，同比下滑18.6%，净利润亏损1.4亿元，同比下降140%。长安汽车表示，这主要是受微车销量下滑的影响。

上半年，忙于回归A股的长城汽车(601633.SH)交出了净利润同比增长109%的漂亮业绩，但是，第三季度净利润为7.4亿元，同比增幅大幅减少，仅为29%。

而江淮汽车(600418.SH)、福田汽车(600166.SH)、海马汽车(000572.SZ)等自主品牌上市整车企业，第三季度净利润都同比下滑了50%以上。

商用客车企业却是一枝独秀。宇通客车(600066.SH)、安凯客车(000868.SZ)和中通客车(000957.SZ)的利润率均同比增长。其中，宇通第三季度的利润增幅达68.97%。

值得关注的是，政府补贴在一定程度上减缓了上市整车企业业绩下滑、亏损的幅度。所以，自主品牌车企实际表现应远比财报的表现要严峻得多。

其中，今年以来，长安汽车获得政府补助9000万元；福田汽车计入当期损益的政府补贴为5600万元；江淮汽车10月20日公告收到政府补贴4877万元，9月份收到政府补贴5000万元，而在其今年1至9月份的总利润中，政府补贴占了十分之一；同样，并未上市的奇瑞汽车的利润来源也主要以政府补贴为主，2007年至2009年，奇瑞汽车利润总额分别为14.30亿元、3.14亿元和0.72亿元，呈快速下跌的趋势，而其获得的各级政府补助收入却节节攀高，分别为2.85亿元、4.70亿元和6.33亿元，其中研发补助分别为1.99亿元、2.82亿元、4.43亿元。

筑底？

在大部分上市公司的财报中，主营业务汽车销量的大幅下滑成为其盈利下滑的共同原因。而第四季度车市到现在依然没有明显的好转，这意味着最后一个季度对于上市整车企业来说依然不乐观。

而今年车市销量的下滑，被认为是行业周期性调整的一个反映。行业普遍预测，如果没有政策的介入，明年车市将继续延续今年的调云南省治疗癫痫哪家医院好整态势。

曹鹤表示，去年第四季度是上市整车企业盈利的高峰，今年第四季度极有可能创造盈利同比下滑最大幅度的情况。

由于去年基数较高，乘用车市场信息联席会预计第四季度的车市将出现同比负增长。

此外，有行业分析师表示，部分已公布三季度业绩的上市车企出现一种现象，应收账款出现激增，而造成应收账款增长的主要因素就是渠道的铺货，这也河北省癫痫病哪家医院治疗效果好表明三季度车企向经销商大量压货，在终端销量增长乏力的时期，车企也不可能突破经销商的库存深度限制，否则只会两败俱伤。从这个角度分析，第四季度车企的销量很难出现增长。

按照汽车行业的传统规律，第四季度是销售旺季。不过，从今年的情况来看，旺销的势头很难出现。

中汽协副秘书长熊传林称，9月份受节能补贴政策调整影响大，在很大程度上提前预支了后几个月的购买力。在去年第四季度市场销量基数比较大的情况下，今年的第四季度增幅不会太乐观。对于整个2011年汽车行情，之前5%的增长预期或难以实现。

有经销商对记者表示，10月以来的销量环比9月有很大的降幅。他表示，他们用尽了包括加大优惠、举办外展之内的各种措施，但是依然无法止住销量的下滑。对于今年的第四季度，已经不再抱太大的期望。

中原证券表示，2011年以来行业刺激政策持续退出，乘用车销量增速较低，商用车受经济增长减速影响，癫痫病治疗方法出现销量下降情况。整体看，汽车行业进入自主发展期。四季度销量增速处于较低水平，甚至有可能负增长，盈利能力存进一步下降风险。